LPG：价格弱势，PG2406上方强阻力区4500-4550

　　【盘面动态】：6月FEI至582美元/吨，上方强阻力590附近。内盘LPG期货在持续震荡超2个月后也打破震荡区间下轨。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费分别至70美元/吨和133美元/吨。至5月3日国内PDH开工率至68.1%，环比+4.2%。现货上涨，山东民用气至5000元/吨附近，基差走强。仓单至1721手。

　　【观点】：LPG市场驱动来自原油、PDH化工需求和山东民用气现货。布油在85处有较强阻力，预期短期反弹力度有限，FEI和内盘LPG期货破位下行后弱势正在持续。当前多数PDH装置利润有限，化工需求改善的力度和持续时间或有限，PDH开工率预期将维持60-70%波动。当前制约空头力量的因素可能是基差偏高，不过当前正处于季节性消费淡季，基差对行情的影响或有限。策略上，寻找点位做空为主，PG2406上方强阻力区4500-4550。

　　甲醇：产业博弈加剧，甲醇仍然难跌

　　【盘面动态】:周一甲醇09收于2546

　　【现货反馈】:周一远期部分单边出货，套利买盘为主，基差05+92

　　【库存】: 上周甲醇港口库存如期去库，周期性外轮到港偏少，部分西南船货集中抵港，另有在卸船货已全量计入在内。江苏主流库区提货正常，南京有终端停车已于上周末重启，浙江外轮抵港不足消耗因此去库。上周华南港口库存继续去库。广东地区内贸船只抵港环比减量，主流库区提货量平稳，从而表现去库；福建地区暂无船只抵港，下游刚需消耗下，库存呈现去库。

　　【观点】：上周甲醇产业博弈明显加剧，上半周南京计划检修时间延长，同时兴兴外售甲醇，同时宣布5月后MTO停车以对抗高价甲醇，同时境外装置同样不太消停，伊朗部分装置停车或降负荷，非伊端也不太稳定，那么后续港口进口不及预期的问题，目前看5-6月大概率通过MTO对抵的方式解决。但是甲醇内地的强势仍将继续持续，我们早期就在年报中反复强调今年的内地需求很强，1季度的总体表需增速非常高，而年度新增供应很低，因此这种紧缺并不是由于近端检修量提升导致的阶段性现象，而是大概率会全年维持，周末鲁北报价仍在快速上涨，产业反馈上很紧张，因此在定性上，虽然目前MTO对当下价格有了比较强的抵触情绪，但是从长周期供需的角度，仍然给不出很大的下跌空间，未来甲醇仍然会持续的反复挤压MTO工厂的利润，整体逢低买仍然是更合适的选择，后续关注一些内地情绪回落或者兴兴停车落地等导致盘面价格回调的买入机会。

　　燃料油：裂解依然强势

　　【盘面回顾】截止到夜盘收盘，FU07报3556元/吨升水新加坡07合约8.6美元/吨。

　　【产业表现】供给端，进入4月份，伊朗和伊拉克出口减少，沙特和阿联酋进口增加，中东溢出减少，俄罗斯出口缩量，墨西哥缩量，导致出口整体缩量；需求端，在船加注市场，新加坡加注利润稳定，国内有小幅的增长，需求提振有限；在来料加工方面，4月份美国高硫进口+15万桶/天，中国+13万桶/天，印度+4.5万桶/天，来料加工需求有明显提振；在发电需求方面，沙特进口+9万桶/天，阿联酋+2.2万桶/天，发电需求有证实迹象；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位震荡，去库没有延续。

　　【核心逻辑】4月份，伊朗和伊拉克出口缩量，沙特、阿联酋进口增加，俄罗斯和墨西哥，供给端整体减少，在需求方面来料加工需求有明显提振，浮仓库存大幅盘整，未延续继续去库，当前高硫裂解依然处于强势。但因中国、印度、美国炼厂开工率低位，且汽柴油裂解持续回落，来料加工需求提振能否延续仍需进一步观察

　　【策略观点】观望

　　低硫燃料油：裂解有所修复

　　【盘面回顾】截止到夜盘收盘，LU07报4305元/吨升水新加坡7月合约4.9美元/吨。

　　【产业表现】供给端：进入4月份，俄罗斯出口+2.8万桶/天，中东出口整体-4万桶/天，马来西亚+0.8万桶/天，印尼+2.3万桶/天，阿尔及利亚-1.3万桶/天，巴西+6万桶/天，供应端依然充裕；需求端，低硫加注利润小幅回升，需求端一般，船运市场持续提振空间有限。中国短期进口缩量，缓解了部分国内低硫过剩的压力。库存端，新加坡库存-111.5万桶，ARA库存-3.3万吨；舟山-1万吨；

　　【核心逻辑】俄罗斯、东南亚、西北欧市场出口船期上涨，中东出口缩减，但低硫供应相对充裕。舟山库存下降，新加坡库存下降，但假期汽油裂解回落，推动低硫裂解下跌，假期期间外盘低硫价格大跌，压制LU价格，周一开盘LU将以补跌为主。

　　【策略观点】观望

　　沥青：小幅回落

　　【盘面回顾】BU06报价3654

　　【现货表现】山东地炼沥青价格3690元/吨

　　【基本面情况】根据钢联数据显示，供给端，国内稀释沥青库存有小幅回落，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期增加，山东开工率+2.4%至26.9%，华东-14.4%至18%，中国沥青总的开工率-3.6%至23.6%，产量-6万吨至41.1万吨；需求端，中国沥青出货量-7.7万吨至21.1万吨，山东-2至6.1万吨；库存端，山东社会库存-1.2万吨和山东炼厂库存+0.6万吨，中国社会库存-1.2万吨，中国企业库存+2.2万吨。

　　【核心逻辑】当前沥青需求疲软，市场囤货意愿不强，沥青利润仍处于低位，本周炼厂开工率回落，产量下降，炼厂库存下降，炼厂端挺价动机较强，但社会库存较高，高价格很难向下传导，沥青整体区间震荡

　　【策略观点】建议在3600附近布局多单

　　橡胶：震荡调整

　　【盘面动态】上一交易日主力RU2409合约收盘14150（105）， 9-1价差走缩-1085（25）。主力换月NR2407合约收盘11655（65），NR2406合约收盘11580（65），NR2406-RU2409价差走扩-2570（-40）。

　　主力换月BR2407合约收盘13080（-70），BR2406合约收盘12920（-55），06-07月差c结构走缩至-160（15）。

　　【现货反馈】供给端：昨日国内产区海南原料胶水制浓乳14（-0.1），制全乳13（0）；云南原料胶水制浓乳13.7（0），制全乳13.3（0）。泰国昨日休市，原料胶水价格暂无，5月3日报价73.3（-0.2）泰铢，杯胶价格略涨至54.55（0.5），杯水价差18.75（-0.7）略有收窄。需求端：下游轮胎“五一”假期检修企业开工逐步恢复中，个别企业开工稍有推迟，近期将逐步复工，全钢胎企业产品供应量将逐步增加，假期期间，整体出货情况不及预期，部分企业停发，整体库存仍处高位。市场方面，终端需求冷清，出货稀少，个别低端产品，价格优势明显，市场流动相对顺畅，多是渠道走货为主，终端走量稀少，当前全钢胎社会库存仍较为充足，市场对后市看空心态不减。

　　【库存情况】据隆众资讯统计，截至2024年5月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.11万吨，环比上期减少1.5万吨，降幅2.56%。保税区库存7.47万吨，降幅2.32%；一般贸易库存49.64万吨，降幅2.59%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.71个百分点；出库率减少6.87个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.74个百分点，出库率减少2.24个百分点。

　　【观点】昨日A股上涨幅度较大，上证指数收盘3140点。文华商品指数低开高走，橡胶系低位反弹，新胶、日胶相对国内盘面走弱。20号胶昨日仓单数量继续增加，盘面继续减仓，相对橡胶走弱，06-07月差走缩至75，07-08月差持稳65。 橡胶日盘小幅增仓夜盘，夜盘增仓1w手迅速上行，5-9月差略扩至290，9-1价差略扩至1100。基本面据了解云南产区昨日大雨，预计五一后逐渐上量，海南日产正常，但海外产区仍偏干，预计本周有降水，关注后续海外产区上量情况以及国内去库速度。合成胶原料丁二烯亚洲价格走弱，6月供给预期增加，盘面相对橡胶、20号胶走弱，但顺丁、丁苯加工利润仍亏损，下游接货意愿仍偏弱，5月高顺装置检修近半，但目前厂内库存偏高，预计近期合成胶跟随橡胶、20号胶走势反弹偏弱。

　　策略：单边建议逢低做多，套利建议空RU多NR。

　　尿素：震荡运行

　　【盘面动态】:周一尿素09收盘2140

　　【现货反馈】：周一国内尿素行情坚挺，部分价格明显上涨，涨幅10-50元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2160-2220元/吨。

　　【库存】: 截至2024年4月24日，中国尿素企业库存量 52.36 万吨，环比-1.69 万吨 ，中国主要港口尿素库存统计 19.9 万吨，环比-0.3万吨。

　　【观点】：从供应面来看，下周国内尿素日产预期在 18.3-18.9 万吨附近，日产较上周提升。从需求面来看，工业复合肥生产高峰期，开工率维持高位，刚需推进支撑尿素企业出货。农业则主要为备肥阶段，备肥进度缓慢。本周国内尿素供应已然回升至高位。但五一假期后，河南等局部尿素工厂已确认检修计划，装置检修区域均处于国内复合肥主产销区。近阶段下游复合肥高氮肥生产已进入高峰期，对国内尿素行情形成较强支撑。上游尿素工厂待发再次得以补充。五一假期上游挺价上涨意愿强烈，预计国内尿素价格保持震荡运行。

　　玻璃：微观上缺乏持续反弹驱动

　　【盘面动态】玻璃09合约昨日收于1597，涨幅2.97%。

　　【基本面信息】

　　截止到20240506，全国浮法玻璃样本企业总库存6181.6万重箱，环比+188.4万重箱，环比3.14%，同比36.54%。折库存天数25.4天，较上期，增加0.8天；4月25日至今，华北区域浮法玻璃产销率前高后低，直至假期期间产销放缓，但整体日度平均产销依旧超百，带动华北区域去库；华中华南长期产销欠佳难以做平，节后行业累库明显；节前华东区域浮法玻璃产销尚可，节中放缓，亦导致节后库存增加，但库存增速相较其它大区相对有限。截至2024年4月底，深加工企业订单天数11.1天，环比-0.2天。

　　【观点】

　　供应环比略有下滑但仍在高位，5月玻璃产线仍有冷修计划，高产量下终端需求偏弱格局不变。1-3月地产竣工数据并不理想。不过玻璃深加工企业原料库存仍处于低位，如果下游资金回暖不排除激发新一轮补库需求。昨日玻璃市场沙河整体产销过百，盘面升水期现商入场买货，继续关注现货以及产销情况。微观层面玻璃基本面供过于求的趋势变化不大，玻璃本身缺乏持续反弹的动力，但资金上或借助宏观情绪引起价格剧烈波动，且不排除政治局会议后对政策落实上有所期待。

　　纯碱：高位震荡

　　【盘面动态】纯碱09合约昨日收于2262，涨幅2.68%。

　　【基本面信息】

　　截止到2024年5月6日，本周国内纯減厂家总库存89.57万吨，环比4月30日涨3.53万吨，涨幅4.10%。其中，轻质库存34.24万吨，重质库存55.33万吨。本周纯碱产量74.01万吨，环比增加0.97万吨，涨幅1.34%。轻质碱产量32.13万吨，环比增加0.86万吨。重质碱产量41.88万吨，环比增加0.11万吨。交割库库存25.12万吨。

　　【观点】

　　供给端环比小幅下滑，目前日产在10.4万吨附近，不过后续4-6月仍有部分企业进行检修，二季度供应端扰动强于一季度。预计纯碱周度产量会在70-74万吨附近波动。当前现货市场较为强势，上游议价权较高，主流地区重碱成交价在2150附近，下游小厂陆续补库，周一远兴报价继续持稳。基本面角度纯碱整体矛盾不大，但二季度上游供应端扰动或增加，且资金面博弈，波动率增加，建议观望。